Большие выплаты по госдолгу ослабляют рубль: эксперт рассказал, когда стоит ждать очередного обвала национальной валюты

29 августа 2019 года инвестиционный холдинг «ФИНАМ» провел вебинар, в котором оценивались перспективы динамики курса рубля этой осенью. Главным спикером выступал Алексей Чичикин, кандидат экономических наук при Институте экономики Российской Академии наук (РАН). Выступление он начал с того, что отношение к курсу рубля у россиян разное. Одни беспокоятся о росте инфляции и повышении цен на базовые услуги и товары. Другие не опасаются изменения курса, закупают национальную валюту и зарабатывают на ней.

Алексей Чичикин рассказал, какие факторы сейчас больше всего влияют на курс отечественной валюты:

1. Соотношение внешнего долга страны и уровня золотовалютного резерва. Укреплению национальной валюты способствовала политика Правительства РФ, направленная на увеличение резервов золота и сокращению долга перед зарубежными странами, заграничными банками и международными организациями. В течение 2019 года аналитики смогли увидеть прогресс от предпринятых мер. В январе стоимость 1 долл. составляла 69 руб. 39 коп. Этим летом рубль укрепился до позиции 62 руб. 49 коп.

2. Конец августа несколько ослабил позиции национальной валюты. На 29 августа стоимость 1 долл. составляет 66 руб. 70 коп. Предвестником ослабления считается график погашения внешнего долга страны. В сентябре РФ планирует выплатить большую, нежели в предыдущие месяцы, сумму иностранным контрагентам. Рубль «почувствует» это и ослабнет в сентябре. Но октябрь-ноябрь будут стабильными, колебаний курса не предвидится.

3. Стоимость нефти Urals, по словам Алексея Чичикина, оставляет желать лучшего. В бюджете по прогнозам Министерства финансов РФ в течение года его цена должна была составлять около 4051 руб. С февраля по середину августа 2019 года прогнозы ведомства оправдались «с лихвой». Один баррель Urals в это время стоил от 4100 до 4500 руб. За счет этого расходы бюджета сократились. Но сейчас цена Urals «застряла» на значении около 4036 руб. за 1 баррель. Пока ситуация стабильна и не угрожает российской экономике. Однако, если стоимость «черного золота» не достигнет уровня, который был запланирован Минфином РФ за осень, в декабре следует ожидать сильного ослабления рубля.

Алексей Чичикин привел статистику, показывающую динамику рубля в 2008-2017 гг.:

• в 2008 году рубль ослаб на 19,54 %;

• 2009 год прошел с укреплением позиций национальной валюты на 4,2 %;

• 2010 год прошел почти без изменений – рубль укрепился лишь на 0,61 %;

• 2011 год, по словам спикера, очередной «хайповый» период, когда российская валюта потерпела существенное ослабление на 11,57 %;

• 2012-2013 гг. вновь шло незначительное, но укрепление рубля – на 7,51 % в совокупности за 24 месяца;

• 2014 год – сильнейший обвал рубля, когда он потерял «вес» на 52,33 %, а 2015 год продолжил ослабление его позиций на 9,63 %;

• 2016-2017 гг. и ныне идет постепенное укрепление национальной валюты – первый год на 6,55 %, остальные годы слабее – на 1,92 %.

Алексей Чичикин подчеркнул, что хотя 6 лет и свидетельствовали об укреплении рубля, если брать последнее десятилетие, то 4 последующих года, во время которых и произошел обвал рубля, так сильно повлияли на российскую валюту, что она до сих пор «не может прийти в себя».

«Именно поэтому, хотя Банк России, Минфин РФ предпринимают множество мер по поддержанию стабильности рубля, россияне этого не замечают. Они продолжают видеть, что товары дорожают, и скептично относятся к выступлениям спикеров, демонстрирующих свои графики. Сдвиги в позитивную сторону действительно есть, но их, скорее, чувствуют инвесторы и спекулянты, а не обычные граждане. Потому инфляционные ожидания населения по-прежнему высоки, что тоже негативно сказывается на устойчивости рубля», – подвел итог кандидат экономических наук.

Алексей Чичикин объяснил, почему стоит ждать ослабления рубля в сентябре и в декабре 2019 года на основании графика погашения внешнего долга, утвержденного ЦБ РФ:

«Июль и август у нас были спокойными. Центробанк направлял на погашение долга 2,2-3,7 млрд долл. И тут в сентябре ожидается резкий «рывок» – 8,2 млрд долл. Рубль — это обязательно «почувствует», но сильного колебания курса не будет. Стоимость нефти снизилась недавно, с сентября период массовых отпусков в стране заканчивается, ожидается рост производства и торгового оборота. Куда страшнее будет декабрь. Там регулятор планирует выплатить иностранцам 11,68 млрд долл. после октября-ноября с оплатой в 3,5-4,6 млрд долл. Если цена нефти не пойдет вверх, то есть риск, что стоимость 1 доллара вновь составит 68-70 руб.»

Участники вебинара спросили у спикера, сильно ли ослабеет рубль при введении новых санкций. Алексей Чичиков сообщил, что сейчас российская валюта стала менее чувствительной к внешнеполитическим и внешнеэкономическим ограничениям. Потому реакция рубля на новые санкции будет незначительной. Стабильность сохранит и максимум продаж облигаций федерального займа (ОФЗ), достигнутый в 2019 году. Наличие инвестиций в государственный долг защитит экономику от внешних рисков.

С учетом вероятного ослабления рубля в сентябре и декабре 2019 года, кандидат экономических наук считает, что есть вероятность, что Банк России вновь поднимет ключевую ставку до 7,5 % (вместо 7,25 % сейчас). Хотя ЦБ РФ публично сообщал о смягчении денежно-кредитной политики, фактическая ситуация с национальной валютой может заставить его передумать.

«Так уже было в 2018 году. Тогда тоже Центробанк шел навстречу предпринимательству и снижал ключевую ставку. Но вот наступает сентябрь, очередной период больших выплат по внешнему долгу, и ключевая ставка повышается. Не исключено, что и в 2019 году повторится тот же сценарий», – прогнозирует спикер.

Алексей Чичикин также продемонстрировал динамику ключевых ставок Банка России. В период ослабления рубля она всегда повышалась, и пока национальная валюта не «выравнивалась» в значениях, составляла около 8,5-9,5 %. Кандидат экономических валют считает своевременную реакцию ЦБ РФ на внешние «звоночки» правильной. Рубль успевал среагировать, и это спасало его от куда более сильного обвала.

Обычным гражданам спикер вебинара рекомендует делить сбережения и часть из них хранить в рублях, а другую часть – в долларах. Тогда, по его мнению, гражданам будет все равно, куда «пойдет курс». Деньги будут сохранены. Эта осень будет хороша для заработков на спекуляциях, поскольку разница в стоимости доллара сейчас и к середине осени составит минимум 1 руб.

«Даже 8 копеек – это «хлеб» спекулянта, а тут целый рубль!» – шутит Алексей Чичикин.

Эксперт призывает россиян не бояться инвестиций и повышать финансовую грамотность.